中国矿企转型增速，“双碳”引领机遇挑战
双碳政策背景下中国面临能源结构调整
实现“净零”排放的竞赛正在改变着全球矿业格局。世界各地的许多政府都制定了关键矿产清单，以强调在实现其净零承诺以及在高科技、国防和其他重要行业应用的这些必要资源。“关键矿物清单”主要包括用于发电的硅、稀土元素和铀；用于配电网的铜、铝和钢；以及用于储能的镍、锂和钴等“电池矿物”。这些直接应用于能源转型的关键矿物将经历最大的增长，并在未来的采矿业中占据主导地位。
中国，作为世界第二大经济体以及全球最大的矿产品消费国之一，也在积极的承担着全球责任。2020年底，中国提出了“30/60双碳”的目标，力争到2030年实现二氧化碳峰值，到2060年实现碳中和。随后，中国政府出台了各种政策和文件，进一步确定实现这一目标的路线图和行动计划，明确了实现双碳目标是全社会的系统工程，强调能源转型、节能减碳。同时，还从循环经济、技术创新、碳减排等角度，对工业、城乡建设、交通等其他重点领域制定了发展和转型规划。
中国碳中和路径下的能源消费需求预测（亿吨）
与许多发达国家不同的是，化石能源，特别是煤炭，仍然在中国的能源供应中占据了大部分比例。原因之一是中国的煤炭储量相当丰富，煤炭产量占世界的50%以上。然而，“30/60双碳”目标将对中国的能源结构和关键矿物的需求产生深刻影响。根据研究机构的预测，到2030年，化石能源的消费比例将从目前的84%下降到70%以下，到2060年下降到5%以下，完成能源系统从碳密集型的化石燃料向清洁能源的转变，从而实现能源利用方式的零碳化。
中国矿企面临的挑战
显然，鉴于目前的能源结构，中国在发展清洁能源方面有很大的空间。中国能源结构的预期变化将导致对煤炭的需求不断减少，对未来几十年建设清洁能源基础设施的关键矿物，如硅、铝和铜的需求不断增加。
2021年度，世界前40大矿业公司业绩亮眼，其中9家中国矿业公司更是贡献了关键力量。然而，中国矿企能否在双碳目标下继续保持增长？
世界前40矿业公司与其中9家中国矿业公司财务数据对比
*数据来源：年度报告
在收入和盈利能力方面，从数据中可以看出，在世界前40矿业企业中，中国矿业公司贡献了约28%的收入及15%的净利润。新基建及新能源的发展对煤炭、铁矿、铜矿等传统矿产需求持续增加，短期内，中国矿企的命运看起来很稳定。然而，随着可再生能源在成本上越来越有竞争力以及关键矿产资源企业对传统矿业企业的竞争，中国矿企或将面临收入不可持续以及盈利空间被持续挤压的重大压力。在世界前40大矿业公司中的9家中国矿企中，关键矿物企业以其高增长高利润的业绩表现已经展现出了巨大的优势和潜力，以34%的净利率强势冲击着平均净利率仅为9%的其他传统矿物企业。
在交易和投资方面，对关键矿物的投资与布局将成为传统矿业企业重塑其商业模式和收入来源的重要战略。中国矿企2021年交易数量是2020年的一倍。而2021年，9家中国矿企中，最大的并购来自于收购位于阿根廷的锂矿项目。鉴于基本面的变化和未来几年强劲的交易活动，中国矿企能否把握窗口期，充分利用当前强大的财务状况与大量的现金，对关键矿产进行高效识别和投资并购布局，制定合理交易战略和投资决策，比以往更为关键。
在环境、社会和企业治理方面，随着能源结构的重大调整，关键矿物的需求增多，采矿过程中产生的碳排放总量将随之增多，尽管当前中国矿山企业目前尚无纳入控排企业范围，但不排除在未来碳“双控”政策情景下被纳入碳排放管控范围。另外，随着越来越多的企业提出企业价值链的零碳目标，处于上游端的采矿企业也将面临零碳标签带来的压力。
此外，在转型过程中矿企还将面临更多的矿山关停，废弃矿涌现，而废弃矿治理难度大、费用高，矿企没有动力去进行生态修复，仅为了应付监管要求拿回保证金，生态修复仅流于形式，甚至出现生态修复“烂尾”的问题。
应对措施
- 矿业企业应当审查企业对能源转型的关键矿物和材料的接触，评估“拥有”更多供应链的机会，充分利用绿色债券、碳中和债券等转型融资手段，降低前期资本成本，通过专项产品引导资金流向绿色低碳循环领域，从而加快转型时间表的推进。
- 矿业企业应当重新审视交易策略。在双碳背景下，仔细思考交易战略和投资决策，充分考虑中短期的高波动性以及来自新参与者的竞争，布局规划整体资源配置和全球部署。
- 矿业企业应加强企业气候风险评估，识别在多种气候情景下矿业企业面临的物理风险和气候转型风险，量化评估气候风险和机遇对企业战略、未来投资方向、财务和现金流产生的影响，在响应国家双碳目标的前提下实现稳妥转型。
- 对于双碳目标，矿业企业应提前规划脱碳路径，通过提升能源和资源利用效率，严格控制运营过程中的碳排放总量及碳排放强度，推动碳捕获、封存及利用技术在采矿领域的拓展和应用。利用数字化手段实时监测碳排放及其它环境指标信息，帮助矿业企业更好地识别碳减排机会。
- 矿业企业应做好废弃矿生态修复工作，依据区域空间发展规划,充分考虑各生态要素相互依存、相互影响、相互制约等特点，合理制定废弃矿山生态修复模式。在条件允许的情况下，通过植树造林等手段寻求额外的碳汇收益机会。
- 矿业企业可通过ESG信息披露的方式，了解自身在ESG管理方面的欠缺，通过建立企业内部的ESG信息披露体系，从治理层监督、ESG目标设定、参与倡议等维度逐步完善企业ESG信息披露体系，提升企业的可持续发展能力。
总体来说，中国作为世界上最大的矿产消费国，在全球矿业的发展和趋势中收益，又深刻影响着全球矿业产品的需求和供给。在“碳中和”的背景下，中国矿业企业需要把握机遇的同时“迎难而上”，将ESG嵌入企业，从而推动未来价值持续的增长，在净零排放的未来中茁壮成长。
