2026年全球并购行业趋势展望

私募股权与主力投资者并购市场正处于结构调整与复苏并行的阶段，这一态势将持续定义2026年及中长期格局。人工智能布局、巨额交易复苏、私募信贷赋能、IPO市场回暖与二级交易市场流动性补充为核心驱动力，推动行业从重置走向反弹；而宏观经济波动、政策风险、技术变革带来的不确定性持续存在。面临行业机遇与持续性挑战，私募投资者青睐规模更大、信念度更高的项目，并倾向通过联合体投资、复杂交易结构等方式进行投资。

2025年全球私募股权并购市场实现稳健增长态势，全年交易额从2024年的1.6万亿美元增至近2万亿美元，交易量从3.65万笔降至3.43万笔，呈现鲜明的“量减价增”结构性特征。部分地区交易复苏态势尤为突出，吸引资本进入的同时，全球新一轮区域型基金的募资正在进行中；募资市场进一步分化，头部基金逆势实现规模增长，而行业整体募资规模同比下降3.8%至不足7000亿美元，创下五年多以来的新低。

关键主题显现：人工智能成为私募资本的战略重点，大型投资联合体纷纷加码数据中心、配套算力等相关资产，同时人工智能也在重塑私募股权基金管理人的投资决策与管理流程；私有化交易持续活跃，成为大额交易核心形态；IPO再度成为部分优质资产的可选退出路径；二级市场在传统退出渠道受限的情况下，为投资人退出提供了新的渠道和流动性，尤其通过基金发起人之间交易、GP主导的接续基金等二级结构交易；

私募信贷现已成为私募股权交易尤其是杠杆收购型交易的重要融资方式，截至2025年底，全球私募信贷管理资产规模达2.4万亿美元，在全球杠杆收购融资中占比高达80%。规模不断壮大的同时，私募信贷也受到了愈发严格的监管审查与市场热议。

展望2026年，私募股权及主力投资者将继续作为并购市场的核心力量持续推动各行业转型。坚守资本纪律、精准布局高增长赛道、优化退出策略并适应监管变化，将是投资者构建长期竞争优势的核心路径。

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TMT行业正处于人工智能驱动的深度重塑阶段，这一态势将持续定义2026年及中长期并购格局。人工智能基础设施布局、私有化交易推进、行业生态整合与IPO市场复苏为核心驱动力，推动资本向高价值赛道集中；而资本密集型投资压力、区域市场分化、行业竞争加剧等因素构成持续性挑战，行业并购机遇与风险并存。

尽管面临多重外部阻力，依托巨额交易集中爆发与核心赛道需求支撑，2025年全球TMT行业并购市场实现显著增长。全年交易额同比增长49%，交易数量保持平稳，核心动力源于科技行业的主导作用—贡献84%交易数量与76%交易额，32笔巨额交易中26笔来自科技领域。区域分化显著，美洲地区科技行业交易额增长82%，亚太地区增长16%，欧洲、中东和非洲（EMEA）地区下降15%；细分领域中，娱乐与媒体行业交易额激增96%，电信行业增长8%，凸显行业专属动态差异。

细分领域并购热点聚焦核心赛道：科技行业围绕数字基础设施平台化、IT服务AI赋能展开；娱乐与媒体行业推动流媒体整合、体育IP布局与创作者经济相关交易；电信行业加速主业聚焦转型与网络扩容升级，适配人工智能时代需求。

展望2026年，并购将持续作为行业变革的核心催化剂，人工智能的战略价值进一步凸显。精准布局AI基础设施、优化资产组合、通过并购或合作获取关键能力，是企业构建长期竞争优势的核心路径。

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医疗健康行业正处于战略转型深化期，行业变革加速演进的态势将持续定义2026年及中长期并购市场格局。低风险创新、技术革新、融资模式转型及医疗服务消费化四大核心因素，共同驱动并购交易向纵深发展；而医保报销政策调整、地缘政治波动、利率市场变化等外部变量，对交易决策构成持续性制约，行业并购呈现机遇与风险交织的特征。受益于企业战略转型的迫切需求与行业价值重构的内在动力，短期市场内估值预期分化、资本退出窗口收紧等因素并未对重大交易的推进形成实质性阻碍。

尽管面临多重外部挑战，依托巨额交易的集中爆发与跨境合作的深度拓展，2025年全球医疗健康行业并购市场呈现稳健增长态势。全年并购交易额同比增长46%，交易量同比下降5%，核心驱动力源于巨额交易数量的显著增长—从2024年的3笔增至11笔。区域分化进一步凸显，亚太地区交易数量同比增长12%（其中中国市场增幅达53%），欧洲、中东及非洲地区同比增长5%，美洲地区交易量虽同比下降23%，但仍贡献了近三分之二的全球交易总额及9笔巨额交易，充分反映区域市场的结构性不均衡格局。

细分领域，并购热点持续向高价值赛道集中：中国创新药授权出海交易规模与数量均创下历史新高，2025年完成157笔交易，总价值达1356亿美元；低风险创新（含放射性药物、抗体药物偶联物等）、GLP-1相关资产、医疗服务消费化及下一代医疗技术（人工智能、机器人、数字健康等），成为市场核心布局方向。

展望2026年，并购将持续作为行业商业模式迭代升级的核心催化剂，为企业解锁数字能力、加速创新进程提供关键支撑。跨境合作的战略价值将进一步凸显，资产剥离与战略整合并行推进的态势将持续深化；而以人工智能赋能尽职调查、优化运营全流程，将成为企业捕获行业转型价值红利、构建长期竞争优势的核心路径。

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消费市场正处于战略重置的关键阶段，这一态势将持续定义2026年及中长期并购格局。面对宏观经济信号复杂，消费者信心指数持续低于荣枯线，众多消费品类的增长承压，及企业在成本端的压力，消费企业通过分拆剥离交易与行业内收购整合交易，持续优化资产组合、聚焦核心业务与规模效应，同时布局能力导向型并购，以获取支撑其长期增长与韧性的关键能力；私募股权机构积极把握高价值低估值消费品牌的投资机遇，高度参与和主导消费品牌企业的私有化交易；品牌创始人回购兴起，以为其重置能与消费者偏好高度契合的品牌战略，重获品牌控制权。

依托巨额交易集中爆发，2025年全球消费市场并购市场实现显著增长。全年交易额同比增长41%，交易量同比下降1%，核心动力源于巨额交易（超50亿美元）数量从6笔增至12笔。区域差异显著，美洲地区交易额增长89%（巨额交易集中地），欧洲中东非洲（EMEA）交易数量增长10%，亚太地区交易数量基本持平；美洲以不足四分之一交易数量贡献超半数交易额，凸显区域市场的结构性差异。

细分领域并购热点聚焦核心赛道：消费健康、美妆、食品饮料依托需求韧性持续活跃，聚焦品牌整合与高端化；零售行业与物流、电商、技术等行业加速融合，强化履约能力和运营效率；旅游、游戏行业侧重技术赋能与体验升级。区域方面，日本市场凭借治理改革与估值优势等成为消费类跨境投资与并购的热门地区之一。

展望2026年，消费市场环境并不完美，并购机遇与挑战并存，这一年将是并购交易者获取核心能力、优化资产与业务、构建结构性竞争优势的关键之年。

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能源、公用事业与资源行业正处于人工智能驱动的深度变革期，这一核心态势将持续定义2026年及中长期并购市场格局。人工智能与数据中心基础设施扩张引发的能源需求结构性增长、能源韧性保障目标推进及脱碳战略落地，共同驱动行业并购向核心价值赛道集中；而地缘政治波动、区域政策差异、融资成本高企及电网并网约束等外部变量，使行业并购呈现挑战与机遇交织并存的特征。

尽管面临多重外部阻力，依托巨额交易集中爆发与行业资产组合优化需求的双重支撑，2025年全球能源、公用事业与资源行业并购市场实现稳健增长。全年交易额同比增长27%，交易量同比下降2%，核心增长动力源自巨额交易（交易额超50亿美元）数量从2024年的6宗增至20宗。区域市场分化显著，美洲地区贡献全球62%的交易额与41%的交易量，20宗巨额交易中14宗集中于该区域；细分行业表现呈现结构性不均衡，化工与矿业领域交易数量分别同比增长5%和3%，油气行业与电力及公用事业行业交易数量则分别同比下降11%和7%，充分凸显行业专属发展动态的差异化影响。

展望2026年，能源、公用事业与资源行业企业将通过联合投资、资产分拆与战略整合等方式优化资产组合结构，释放存量资本投向高价值增长赛道。电力及公用事业领域将持续聚焦多元发电资产、储能系统与电网赋能技术布局；油气行业将重点强化天然气及LNG产业链投资，巩固其过渡能源与兜底能源的战略地位；矿业及金属行业将围绕关键矿产、贵金属等核心资产推进行业整合与供应链安全保障；化工行业将聚焦特种材料领域投资与低效资产重组。财务投资者将持续加码全价值链投资机遇，尤其聚焦人工智能基础设施配套能源资产。市场核心机遇在于精准把握能源需求结构性增长趋势：通过整合优质产能、增强供应链韧性、平衡脱碳目标与能源安全，最终捕获新兴技术变革与需求升级带来的长期价值红利。

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工业及服务行业正处于变革重构加速期，这一态势将持续定义2026年及中长期并购格局。以数字化转型、能源转型与人工智能基础设施建设为核心驱动力，推动市场参与方聚焦资产组合优化与创新领域投资；而劳动力短缺、地缘政治压力、供应链风险及宏观经济不确定性构成持续性挑战，行业并购机遇与风险并存。

尽管面临多重外部阻力，但依托巨额交易（估值超50亿美元）集中爆发，2025年全球工业及服务行业并购市场稳健增长。全年交易额同比增长19%，交易量仅微增3%，核心动力源于巨额交易数量从2024年的7笔增至13笔。区域分化显著，美洲地区交易额增长49%（巨额交易集中地），亚太与欧洲、中东和非洲（EMEA）地区交易额分别下降2%和6%；细分领域表现呈现结构性不均衡，航空航天与国防（+45%）、工程与建筑（+11%）、制造业（+4%）增长，汽车行业（-1%）、商业服务（-5%）下滑，凸显行业与区域差异的核心影响。

细分领域并购热点聚焦核心赛道：航空航天与国防依托国防开支增长及供应链回流，聚焦现代化装备与售后市场；汽车行业以智能化、电气化、自动驾驶为核心，推进选择性整合与轻资产并购；商业服务由私募股权主导平台型整合，聚焦经常性收入赛道；工程与建筑受益于基建、清洁能源投资，优化技术与劳动力效率；制造业围绕供应链重组及AI基础设施需求，推进垂直一体化与资产调整。

展望2026年，并购将持续作为行业变革催化剂，精准优化资产组合、聚焦AI与自动化技术、强化区域化布局以提升供应链韧性，是企业构建长期竞争优势的核心路径。

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